比特币做空本质是预判价格下跌，通过借币卖出或者衍生品开空单，高位卖出、低位买回平仓赚取下跌差价，主流实操路径分为现货杠杆借币做空、永续合约做空、看跌期权做空三类，其中永续合约是币圈交易者最常使用的做空工具。和现货低买高卖的做多逻辑相反，做空的盈利条件建立在行情下行之上，一旦行情反向暴涨，会面临远高于做多的交易风险，并非简单赌行情下跌就能稳定获利。
现货杠杆保证金做空是最贴近原始做空逻辑的方式，操作上需要开启交易所杠杆账户，抵押一定的保证金向平台借出比特币，随即把借来的比特币按照当下市场价格卖出，账户中会得到对应价值的稳定币，同时背负归还等额比特币的负债。等待比特币价格回落之后，再用更低的市价买回同等数量比特币，归还给交易所，扣除借币利息、交易手续费之后，剩下的价差就是实际收益。这种模式没有合约到期时间，但只要持仓就会持续产生借币利息，持仓时间越久成本越高，如果比特币价格持续走高，买回比特币的成本会不断抬升，保证金不足就会触发强制平仓，直接损失抵押的本金。
币圈普及率最高的是USDT本位永续合约做空，不需要真实借入比特币，只用USDT作为保证金，直接点击开空卖出合约，依靠价格波动的差价完成盈亏结算。交易者设置杠杆倍数，杠杆决定需要的保证金多少，杠杆越高，能够承受的反向上涨空间就越小，很多新手容易被高杠杆吸引，忽略爆仓风险。永续合约每8小时会执行一次资金费率结算，费率为正时，空头可以收取多头支付的资金费，费率为负时，空头则需要向外支付资金费，这部分持仓成本会直接影响最终收益。做空的盈亏计算遵循开仓价减去平仓价乘以持仓数量，价格下跌越多利润越高，但比特币价格上涨不存在理论天花板，空单的亏损会跟随价格上涨持续扩大，这是空单独有的不对称风险。
看跌期权做空则属于风险相对可控的做空手段，交易者只需要付出一笔期权费买入比特币看跌期权，拿到未来约定价格卖出比特币的权利。如果后续比特币行情大跌，可以选择行权来获取下跌带来的收益，如果行情不跌反涨，最大亏损也仅限于已经付出的期权费，不会出现爆仓，适合用来做对冲或者小仓位博弈暴跌行情。但期权存在到期时间，到期之后合约自动失效，即便后续行情下跌，过期的期权也不会产生任何收益，同时期权本身也会受到波动率、时间衰减的影响，即便价格小幅下跌，也有可能依旧出现亏损。
无论选择哪一种做空方式，风控都是决定交易成败的关键，币圈经常出现的轧空行情，会在短时间内快速推高比特币价格，大量空单接连爆仓，进一步助推行情上涨，短时间内就会造成大规模亏损。实操当中一定要养成设置止损的习惯，控制杠杆在自身可以承受的范围，不建议全仓投入做空，同时要把手续费、利息、资金费率这些隐性成本计入交易计划，很多时候行情判断正确，也会因为持续累积的持仓成本吞噬全部利润。新手优先建议从小仓位低杠杆练习，充分理解爆仓逻辑之后，再逐步熟悉做空交易，不要单纯依靠主观猜测就盲目开立空单。
