在申请权限开通前的20个交易日，证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，并且具备24个月以上的证券交易经验。这一标准与科创板保持一致，标志着北交所向更多合格的个人投资者敞开了大门。门槛的降低并非简单的数字变化，而是经过充分评估和市场调研后的合理安排，其根本目的是在提升市场参与度与保护投资者之间寻求最佳平衡点，让更多具备一定风险识别和承受能力的投资者能够分享创新型企业的成长红利。
门槛降低的核心原因在于提升市场的效率和包容性。原有的较高门槛在一定程度上限制了投资者基数，可能导致交易活跃度不足、流动性欠缺。将资金门槛从100万元降至50万元后，能够显著扩大潜在投资者范围。根据早期市场分析，此举预计能使符合条件的投资账户数量实现数倍增长，为市场引入大量新鲜血液。更多的个人投资者进入市场，将带来更活跃的交易氛围和更充分的定价博弈，这不仅能改善市场的流动性，也可能吸引更多机构投资者的关注和参与。对于北交所所服务的专精特新类中小企业而言，这意味着更便利、更高效的融资渠道，有利于它们借助资本市场加速成长。这一调整也体现了北交所践行金融工作人民性的理念，通过降低参与壁垒，让资本市场改革发展的成果惠及更广泛的投资者群体。
在交易门槛降低、投资者数量有望增加的同时，一个突出的矛盾现象是北交所新股申购（即打新）的资金门槛却在显著抬升，甚至形成了新的参与壁垒。这与北交所采用的现金申购模式密切相关。与沪深市场市值申购、摇号中签的方式不同，北交所打新需要投资者在申购时即冻结足额资金，并按申购资金量比例分配新股，资金量越大，中签概率越高。在这种现金为王的机制下，参与资金的剧增，中签所需的最低资金量也水涨船高。近期发行的新股美德乐，网上获配比例极低，投资者若要确保中签100股，需准备约735万元的申购资金。类似情况并不少见，中一签动辄需要数百万元资金，这使得新股申购在客观上更像是资金雄厚的投资者或机构的游戏，普通中小投资者即使达到了50万元的交易门槛，也几乎无法通过打新分享到新股发行的红利，这显然有失公平。
这种交易门槛降、打新门槛升的格局，对市场生态产生了复杂影响。降低交易门槛有利于提升二级市场的流动性和价格发现功能，是市场建设的一大进步。另高昂的打新资金门槛不仅将大多数中小投资者排斥在一级市场之外，还可能催生专注于申购新股的打新专业户。这些资金通常只参与申购获利，中签后并不长期持有或进入二级市场投资，获利了结后便撤离。这种行为的持续可能形成一种抽血效应，即大量资金在打新环节空转，并未有效转化为支持企业长期发展的产业资本，也未能为二级市场带来持续的流动性滋养，长远来看不利于市场的健康、均衡发展。当前北交所一级市场火爆与二级市场流动性仍需培育的局面并存，市场亟待一、二级市场实现更良性的联动与互补。
但由现金申购模式导致的新股中签门槛畸高问题也日益凸显，造成了新的参与不公平，并可能衍生出不利于市场长远健康发展的资金流动模式。这引发了市场关于改革新股申购机制的讨论。业界有观点认为，尽管现金申购模式在北交所发展初期具有一定合理性，但一种缺乏公平性且存在潜在弊端的机制有必要适时进行评估和优化。未来的改革方向或许可以探讨如何在制度设计上更好地平衡公平与效率，例如研究引入与市值挂钩的申购方式等可能性，让更多达到交易门槛的投资者能公平地参与新股申购，真正全方位地分享北交所市场发展的机遇，从而构建一个更富活力、更加公平、健康可持续的市场生态。
