与比特币2100万枚的固定硬顶不同，以太坊自诞生起未设置代码层面的总量上限，设计核心是支撑“世界计算机”的多功能公链，而非单纯的通缩型数字货币。2015年创世区块预挖约7200万枚，初期采用工作量证明（PoW）挖矿，随升级多次下调区块奖励，通胀率逐步走低。2022年9月“合并”后转向权益证明（PoS），发行量骤降约89%，从PoW时期每日约13000枚降至PoS下每日约1700枚，通胀压力大幅缓解。
关键的EIP-1559销毁机制让以太币具备“动态通缩”能力：每笔交易的基础手续费会被永久销毁，仅小费分给验证者。网络高活跃时（如DeFi、NFT热潮），销毁量可能超过当日发行量，使ETH进入净通缩；平淡期则温和通胀，年均增速约0.7%—0.8%。截至2026年3月，以太坊总供应量约1.215亿枚，合并三年多净增仅约101万枚，年均通胀率低至0.24%，远低于传统法币。
以太币的“无硬顶”设计，本质是安全与稀缺的平衡。固定硬顶虽能强化稀缺，但可能因长期通胀归零导致验证者激励不足、网络安全性下降。以太坊通过PoS低发行+EIP-1559销毁的组合，实现“网络越活跃越稀缺”的自适应货币政策，既保障长期安全，又避免无限超发，契合其作为公链“燃料”与价值载体的双重定位。
理解以太币的供应逻辑需跳出“比特币式硬顶崇拜”。它没有2100万的固定上限，但实际流通增速极低且可控，通缩潜力随生态繁荣增强。这种动态稀缺性，使其在“数字黄金”之外，成为兼具实用性与价值存储的加密资产，也是机构资金持续布局的重要原因。
