加密市场第一套完整可落地的永续合约交易规则，伴随BitMEX的XBTUSD永续产品在2016年5月13日正式对外发布，整套交易逻辑、资金费率、清算、杠杆相关规则同步上线，这也是币圈永续合约规则体系的起点。在此之前虽然学术界早有无到期衍生品的理论构想，但并没有面向加密交易者的实际交易规则，早期市场流通的只有季度、月度交割期货，交易者需要不断移仓换月，承担基差损耗与移仓成本，市场一直缺少可以长期持有的杠杆交易工具。
2016年上线的初代永续合约规则，和现在主流平台的版本存在不少差异，早期是反向合约模式，保证金与盈亏全部以比特币结算，并没有后来普及的USDT本位，最高杠杆直接给到100倍，资金费率设定为每8小时结算一次，交易所本身不抽取资金费，资金费用只在多空交易者之间互相流转，依靠这套机制让合约价格锚定现货指数，以此解决无到期日带来的价格偏离问题。当时的规则文档中，没有标记价格保护机制，清算逻辑相对粗犷，极端行情下插针爆仓的现象十分常见，也为后续规则迭代埋下伏笔。
初代规则落地之后，并没有立刻被全行业接纳，2016至2017年大部分头部交易所依旧以交割合约为主，随着比特币牛市到来，永续合约交易量快速爆发，市场才开始跟进借鉴BitMEX的整套交易框架。各家平台在复刻基础规则的同时，陆续补充优化细节，引入标记价格、梯度强平、风险准备金等模块，以此降低异常行情下的连锁爆仓风险，U本位永续合约诞生之后，又进一步改写保证金、盈亏计算规则，让普通用户更容易理解，至此永续合约规则才完成大规模普及。
很多交易者容易混淆理论概念和实际落地规则，上世纪90年代就有经济学家提出永续衍生品的学术设想，但那只是纸上构想，没有撮合、清算、资金费率的实操细则，不能等同于币圈的永续合约交易规则。币圈真正可以用来开仓、平仓、计算盈亏、处理爆仓的完整交易规则，是2016年5月伴随XBTUSD产品一同诞生，后续所有平台的永续合约，底层逻辑都源于这一版原始规则，只是在保证金币种、杠杆档位、风控参数上做调整。
了解规则诞生时间，对合约交易者具备现实参考意义，读懂早期版本的设计取舍，就能理解资金费率为什么是八小时结算，反向合约和U本位的底层区别，也能看懂不同交易所风控规则差异的来源。合约交易风险极高，规则细节直接影响实际盈亏，不管是新手还是资深交易者，都应当熟悉所使用平台的最新合约条款，不要直接套用十几年前的初代规则认知进行交易。
