USDT的价格会发生变动，虽然它设计目标是1枚等价于1美元，但二级市场交易价格无法永久固定在1美元，常态下存在小幅震荡，极端行情中还会出现明显溢价或者折价，不少新手投资者误以为稳定币价格恒定不变，很容易在交易中忽略价差带来的隐性成本。USDT价格锚定依靠发行方铸币赎回机制与市场套利共同维持，理论上机构可以按照1美元的价格向Tether兑换或者赎回USDT，这套机制构成价格的调节底座，但普通散户没有直接参与官方铸币赎回的权限，只能在交易所、场外市场完成交易，市场供需会持续影响实时成交价，这也是价格波动最核心的根源。在行情平稳阶段，主流交易所内USDT通常维持在0.999至1.001美元区间小幅浮动，波动幅度极小，普通交易者很难感知，也正因如此，很多人产生USDT价格永远不变的认知误区。
加密市场行情剧烈波动，是推动USDT价格短期偏离锚定价最常见的场景。当比特币、以太坊等主流币种快速暴跌时，大量交易者会抛售各类加密资产，买入USDT避险，短时间内需求集中爆发，USDT容易出现溢价；反之，市场持续回暖、投资者想要买入币种，大量USDT被抛售兑换主流币，流动性供给增多，则容易形成折价。历史多次市场大跌行情中，USDT曾短暂下探至0.95美元附近，而牛市资金集中入场阶段，局部市场USDT溢价一度突破1%。需要区分的是，场内美元计价的USDT波动，和大家日常接触的C2C人民币报价并不完全等同，场外人民币价格同时叠加境内资金流通需求、汇兑成本，即便全球USDT兑美元保持平稳，场外买卖报价依旧会持续变化，二者不能混为一谈。
套利门槛、链上流动性差异以及市场信心，进一步放大USDT价格的短期偏离程度。机构套利能够修复价差，但套利存在转账手续费、链上确认等待时间、交易门槛等成本，只有价差扩大到覆盖各项支出，套利资金才会进场抹平价格，微小价差会长期持续存在。同时USDT运行在波场、以太坊、Solana等多条公链，不同公链流动性并不互通，一旦某条公链网络拥堵、转账延迟，局部市场流动性紧张，单链对应的USDT报价就会独立波动。除此之外，如果市场出现对于储备资产的担忧、全球监管政策传出利空消息，投资者恐慌情绪蔓延，会加剧抛售行为，拉长价格回归1美元锚点所需要的时间。
看懂USDT价格波动具备很强的实操价值。短线交易用户需要留意场内外价差，大额进出资金时，溢价过高买入、折价过低卖出，都会直接形成亏损；杠杆交易者也要警惕极端行情下USDT大幅脱锚带来的连锁影响。从长期维度来看，只要大规模套利通道保持畅通，USDT大幅、永久性脱离1美元锚定价的概率较低，绝大多数溢价与折价都属于短期现象，经过一段时间流动性调节后价格会逐步修复。但投资者不能默认价格永远稳定，交易前查看实时盘口深度，避开流动性枯竭的小众交易渠道，可以有效降低价差风险。
