USDT价格走低，大多属于短期市场供需失衡带来的负溢价现象，并不等同于稳定币脱锚，场内链上价格小幅偏离1美元、场外C2C交易折价是两类最常见的情况，需要区分场景理性看待，不必直接判定为币种基本面出现重大危机。很多新手容易混淆场内美元报价与人民币场外交易价格，看到场外报价低于对应汇率，就误以为USDT本身价值崩塌，实际上两种行情的形成逻辑存在明显区别。
大盘持续走弱是催生USDT折价的重要诱因。当主流币种持续下行，大量交易者选择抛售各类代币，转化为USDT之后又急于变现离场，市场中USDT卖盘持续增加，买方承接力量不足，供需关系被打破，价格自然承压下行。在行情恐慌阶段，集中离场行为会放大折价幅度；反之当市场回暖，资金重新进场买入USDT参与交易，供需修复之后，价差会逐步收窄。同时不同公链、不同交易所之间流动性并不互通，TRC20、ERC20链上资金分布不均，局部市场很容易率先出现价格下跌。
场外人民币交易场景下的折价，还受到宏观汇率、交易政策与商家流动性共同影响。人民币汇率波动会直接改变交易者对于USDT的定价预期，如果本币持续走强，持有美元类稳定币的意愿下降，大量用户集中卖出USDT兑换人民币，场外商家吸纳资金的意愿有限，只能下调收购价格。另外相关监管环境收紧时，场外交易商家会收缩业务、降低资金周转规模，市场承接盘减少，进一步放大折价空间。这类折价更多是区域性场外市场的流动性问题，和USDT发行方储备资产安全没有直接关联。
投资者还需要分清短期折价和实质性脱锚的界限。正常行情下的负溢价一般幅度有限，属于周期性波动，套利资金会借助价差进行跨市场交易，慢慢将价格修复；但如果出现持续性大幅下跌，同时伴随大规模链上集中赎回、市场出现储备相关利空传闻，风险等级会明显上升。面对折价行情，交易者切忌盲目抄底囤积USDT，场外低价买入同样存在交易冻结、商家违约等各类风险，应当结合大盘走势、资金流向不要单纯依靠价差进行投机操作。
