稳定币概念券商主要集中在港股市场，核心标的包含国泰君安国际、云锋金融、申万宏源香港、富途控股、胜利证券，另外还有多家大型中资券商的香港子公司也属于稳定币概念范畴，这些券商大多没有直接拿到稳定币发行牌照，但通过升级香港证监会1号牌照获得虚拟资产服务资质，深度参与稳定币交易、托管、做市、资产代币化等相关业务，是稳定币合规生态当中重要的参与主体。
国泰君安国际是中资券商里布局稳定币相关业务进度最快的标的，作为首家完成牌照升级的中资背景券商，完成牌照更新之后，合资格境外投资者能够直接在平台交易USDT、USDC等主流稳定币，打通法币、稳定币和加密资产之间的交易链路。该券商自身并不发行稳定币，业务收益来源于稳定币交易佣金、虚拟资产托管以及RWA现实世界资产代币化的承销、分销业务，市场也把它视作传统券商转型数字金融服务平台的代表标的，在稳定币政策利好释放阶段，股价经常出现明显的行情波动。云锋金融作为互联网背景券商，拥有成熟的C端用户基础，正在推进稳定币相关业务筹备，重点布局稳定币做市、资产配置服务，面向零售以及高净值客户输出数字资产解决方案。申万宏源香港同样完成牌照升级，重点发力机构业务，为B端客户提供稳定币相关流动性服务，在港股稳定币题材行情当中，经常跟随板块同步异动。
富途控股、胜利证券同样是市场关注度较高的稳定币概念券商，富途依托成熟互联网交易体系，把稳定币作为虚拟资产交易重要结算媒介，完善跨境资金流转链路，擅长挖掘零售用户需求。胜利证券入局虚拟资产赛道时间较早，虚拟资产相关业务已经贡献实际业绩增量，业务范围覆盖稳定币兑换、交易中介、代币化产品发行顾问，能够为合作机构提供稳定币落地全流程合规咨询。除此之外，中信建投国际、兴证国际、华泰金控、哈富证券等一众券商香港主体，均已经完成牌照升级，属于稳定币概念的潜在标的，不过这类机构大多还处于业务探索阶段，稳定币相关业务尚未大规模落地，更多是具备业务开展资质，题材属性更强。
很多币圈用户容易混淆稳定币发行牌照和虚拟资产服务牌照，香港金管局发放的稳定币发行牌照，允许机构发行锚定法币的稳定币，而上面提到的券商绝大多数拿的是香港证监会升级之后的虚拟资产交易牌照，二者权限并不相同。券商不能直接发行合规港元稳定币，但可以充当交易通道、做市商、托管服务商，赚取手续费、做市价差、顾问服务收入。短期来看，稳定币更多带来题材催化，真正业绩释放要看后续合规稳定币大规模落地、RWA业务持续放量，同时也要面对监管政策变化、市场流动性收缩带来的不确定性，投资者需要区分业务已经落地和仅有牌照资质的券商标的，不能简单凭借题材直接判断投资价值。
